Google vit sa pire journée en Bourse depuis 2004, plombé par le coût de ses centres de données d'IA

Le chiffre d'affaires grimpe de 25 %, le cloud double, l'application Gemini franchit le milliard d'utilisateurs. Et pourtant, le 29 octobre, l'action d'Alphabet, la maison mère de Google, a chuté d'environ 13 %. Selon CNBC, c'est sa pire séance depuis son entrée en Bourse en 2004 : près de 500 milliards de dollars de valeur effacés en une journée. Le précédent record, une baisse de 11,63 %, datait de mars 2020.

Les résultats du troisième trimestre, publiés le 28 octobre au soir, expliquent ce paradoxe. Google gagne de l'argent, beaucoup. Mais il en dépense encore plus pour construire l'infrastructure de l'IA.

Des dépenses qui dépassent la trésorerie produite

D'après le communiqué déposé auprès du gendarme boursier américain (SEC), Alphabet a dépensé 51,4 milliards de dollars en serveurs, bâtiments et équipements au cours du seul trimestre. Résultat : un flux de trésorerie disponible négatif de 9,1 milliards de dollars. Les analystes attendaient au contraire un solde positif de 2,7 milliards, selon CNBC. Toujours selon CNBC, le groupe maintient sa prévision d'investissements pour l'année, entre 195 et 205 milliards de dollars.

Le bénéfice reste élevé : 26,5 milliards de dollars, en recul par rapport aux 35 milliards d'un an plus tôt en raison d'une perte de 8,7 milliards sur des titres, contre un gain de 10,7 milliards à l'époque, et un résultat d'exploitation en hausse de 30 %. Le problème est ailleurs. Le flux de trésorerie mesure l'argent qui reste vraiment en caisse, et il est passé dans le rouge.

La recherche avec IA rapporte-t-elle autant ?

Deuxième sujet d'inquiétude : la recherche, le cœur historique de Google. Ses revenus ont progressé de 12 %, à 63,4 milliards de dollars, mais moins que prévu par les analystes. Selon CNBC, Philipp Schindler, directeur commercial de Google, a attribué une partie de cet écart à une monétisation plus faible du mode IA, l'interface où le moteur répond directement par un texte généré. Le communiqué officiel, lui, ne donne aucun chiffre sur ce mode.

Ben Barringer, de la société de gestion Quilter Cheviot, cité par CNBC, parle de « résultats assez confus » et d'une conférence avec les analystes « mal gérée ».

Microsoft, l'autre méthode

Le même jour, l'action Microsoft est restée à peu près stable. Ses investissements trimestriels, 45,2 milliards de dollars, sont restés sous les attentes, et son flux de trésorerie, en baisse de 27 %, est resté positif. Pour Ben Barringer, Microsoft construit son infrastructure « de manière mesurée ».

Ce que cela change

Pour une entreprise européenne cliente de Google Cloud, rien d'immédiat : l'activité cloud a bondi de 103 %, à 30,7 milliards de dollars. Mais la séance montre que les marchés jugent désormais l'IA sur ce qu'elle rapporte, et plus seulement sur ce qu'elle promet. Torsten Slok, économiste en chef du gestionnaire d'actifs Apollo, faisait le même constat côté utilisateurs, en estimant que hors de la tech, l'IA ne rapporte encore rien aux entreprises américaines. Prochain test : les résultats annuels, attendus début 2027, et la prévision d'investissements pour l'an prochain.